seoEthena Labs 분석: 3 억 달러의 가치 평가, Arthur Hayes 의 눈에 보이는 안정화 전복자오피스타공식 입구 주소는 무엇입니까?
2 월 16 일 안정화폐 프로젝트 Ethena Labs 는 3 억 달러로 1400 만 달러의 전략라운드 융자를 완료했다고 발표했고, Dragonfly, Brevan Howard Digital, BitMEX 창업자 Arthur Hayes 가족사무실 Maelstrom 이 공동 영입했다.
지난 7 월 Ethena Labs 는 650 만 달러의 종자선 융자를 마쳤고, Dragonfly 는 Deribit, Bybit, OKX, Gemini, Huobi, Arthur Hayes, 그리고 그의 가족사무실 등을 이끌었다.
영감 출처: 아서 헤이즈
Ethena Labs 의 현재 주요 제품은’ Delta Neutral’ 안정화폐 USDe 로, BitMEX 의 설립자인 Arthur Hayes 로부터 영감을 얻었습니다.
2023 년 3 월, Arthur 는’ Dust on Crust’ 라는 문장 한 편을 썼는데, 이 글에서는 차세대 안정화폐’ 중본총달러’ 에 대한 구상을 언급했다. 즉, 같은 양의 BTC 현물과 선물공문이 공동으로 지지하는 안정화폐를 만드는 것이다.
Ethena Labs 는 뒤이어 Arthur 의 구상을 현실로 바꾸었지만, ETH 를 현물과 선물 개창의 주요 자산 대상으로 선택했다. 즉, USDe 의 담보자산은 같은 양의 현물 ETH 다발과 선물 ETH 공란으로 구성되어 있다.
또는 Ethena Labs 가 Arthur 를 대신하여 비전을 추진하고 있기 때문에, 이 프로젝트는 지난 2 차 융자에서 Arthur 의 강력한 지지를 받았고, Arthur telegram 의 중국어판 다운로드 사이트는 어디에서 직접 많은 USDe 를 주조했고, 심지어 X 플랫폼에서 "USDT 를 제치고 가장 큰 달러 안정화폐가 될 것" 이라고 공개적으로 외쳤습니다.
델타 중립성이란 무엇입니까?
USDe 의 가장 큰 레이블은 "델타 중립" 입니다.
Delta 는 금융학에서 기초자산가격 변동이 포트폴리오 변화에 미치는 영향을 측정하는 지표로,’ -1 ~ 1 종이 항공기 홈페이지의 다운로드 주소는 무엇인가’ 를 취하고 있다. "Delta Neutral" 은 투자 포트폴리오가 관련 금융 상품으로 구성되어 있고 그 가치가 기본 자산의 소폭 가격 변동의 영향을 받지 않는 경우 "Delta Neutral" 이라는 의미로 정의됩니다.
USDe 의 제품 성격으로 볼 때, 이 안정화폐의 담보자산은 같은 양의 현물인 Delta 다두와 선물Delta 공조로 이루어져 있고, 현물보유창고의 델타값은’ 1′ 이고, 선물공개방의 델타값은’ -1′ 이며, 두 가지를 헤지한 후의 델타 값은’ 0′ 으로 이뤄진다.
Delta Neutral’ 의 기본 특성에 따라 USDe 의 담보주조 창고는 기본적으로 ETH 소폭 가격 변동의 영향을 받지 않으므로 USDe 가 항상 안정적인 담보상태를 유지할 수 있도록 합니다.
수익률이야말로 왕도이다
앞서 USDe 의 담보구조를 소개했는데, Ethena Labs 가 왜 이렇게 복잡한 디자인을 채택했을까요? USDe 는 어떻게 USDT, USDC 등 오랫동안 안정적으로 운영해 온 오래된 카드의 안정화폐로부터 시장 점유율을 빼앗을 수 있을까?
대답은 수익률에 있습니다. USDe 담보사용자들은 담보자산의 이중 수익을 공유할 수 있습니다.
첫째, 현물 멀티 헤드 서약의 안정적인 수익입니다. Ethena Labs 는 현물인 ETH 를 Lido 등 유동성 담보파생협정을 통해 담보를 함으로써 3 ~ 5% 의 연간 수익을 올리는 것을 지지한다.
둘째, 선물 공자금 비율의 불안정한 수익이다. 계약에 익숙한 사용자들은 자금 비율의 개념을 잘 알고 있다. 자금 비율이 불안정한 요소이긴 하지만 장기적으로 자금 비율이 양수인 시간이 대다수를 차지한다는 것은 전반적인 수익이 긍정적인 것을 의미한다.세계 랭킹 1 위오피스타공식 홈페이지의 입구 주소는 무엇입니까?
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두 가지 수익의 겹침은 USDe 를 위해 상당한 수익률을 달성했다. 공식 자료에 따르면 Ethena Labs 프로토콜 수익률과 sUSDe(USDe 담보증빙토큰 토큰) 의 수익률은 지난 2 개월 동안 상당히 경이로웠으며, 계약수익률은 한때 58.9% 에 달했고, 최저도 10.99% 에 달했다. SUSDe 는 한때 87.55%, 최저도 17.43% 에 달했다.
현재 sUSDe 의 실시간 수익률은 27.6% 입니다. MakerDAO 가 이전에 RWA 를 이용해 8% 수익률을 달성했을 때의 광기를 생각해 보면 Arthur 가 왜 USDe 에 대해 그렇게 자신감을 가졌는지 이해할 수 있다.
4 계층 잠재적 위험
지난해 10 월 콜롬비아 경영대학원 교수, 제로코놀리드 컨설팅의 설립자 겸 관리 파트너인 오스틴 컴펠은 USDe 의 디자인 구조를 해체하는 글을 발간한 바 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Campbell, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 예술명언)
오스틴 (Austin) 은 USDe 를 안정된 통화보다’ 구조적 어음’ 이라고 부르는 것을 선호하며 USDe 의 4 단계 잠재적 위험을 분석했다.
첫째, 담보수준의 안전위험, 담보노드의 안전성 및 지속성이 보장되는지 여부
둘째, 선물 계약에 플랫폼을 개설하는 보안 위험은 DEX 와 CEX 모두 해커 공격의 위험이 있습니다.
셋째, 계약 가용성 위험이며, 때로는 빈칸을 할 유동성이 전혀 없을 수도 있습니다.
넷째, 자금 비율 위험이다. 공두촌의 자금 비율은 대부분 양수이지만, 역전 가능성도 있다. 가중 담보수익 이후 종합수익률이 음수라면’ 안정화폐’ 에 상당히 치명적이다.
현재 데이터 및 향후 전망
현재 USDe 의 실시간 총 주조액은 2 억 3400 만 달러로 지난 몇 개월 동안 강력한 성장세를 유지하고 있다.
Ethena Labs 는 아직 공개적으로 제품을 발표하지 않았으며, 현재 USDe 의 제품 방문은 여전히 개인 초청제로 남아 있어 이 데이터를 실현하는 것은 더욱 어렵다.
미래를 내다보면, 방금 완성한 1400 만 달러 융자 외에 Ethena Labs 를 둘러싼 몇 가지 중요한 사항들이 있습니다.
그 중 하나는 당연히 제품의 공개 발표와 관련 토큰 경제 모델의 공개이다.
둘째, Lido 의 이전 대외’ 외관’, 확장 책임자인 Seraphim 이 Ethena Labs 로 이직하거나 Ethena Labs 의 제품 통합을 촉진하는 데 도움을 주었습니다.
세 번째는 Binance Labs 가 Incubation Season 6 의 첫 부화 프로젝트에 Ethena Labs 를 포함시켰기 때문에 Ethena Labs 가 성장을 가속화하는 데 큰 도움이 될 수 있습니다.
안정화폐 레인의 도전자들이 왔다가 갔는데, 이번에는 Ethena Labs 와 USDe 가 다른 이야기를 가져오길 바란다.
